31xx-com@gmail.com

Wind数据显示，截至6月6日，地方政府共发行新增债超1000亿元。此前，财政部对地方债“借新还旧”模式的松口态度，也为债券市场注入新的活力。对于近期地方启动新增债券发行事宜，多位承销商表态称，前5月市场表态冷静，随着置换周期的结束，二季度债券发行也会提速。“本月恰是市场由弱转强的一个节点，上月底各地拉开发新债的序幕，这月市场必然会逐渐转热，预计发行规模将超6000亿元。”中诚信国际企业评级总监毛麒璟分析。

这种不公允的租赁价格虽然不会损害汇得科技的利益，但是其变相的降低了汇得科技的运营成本，实际就是增厚了营业利润，应该属于一种利润调节行为。除此以外，汇得科技的关联交易问题还包括对关联企业常州韵祺提供的运输服务或存依赖。据招股书披露，汇得科技向下游客户销售聚氨酯树脂产品时，包含产品运输服务，常州韵祺运输有限公司（以下简称：常州韵祺）就是参与为公司提供相应的危险品货物运输服务的关联企业。报告期内，公司向常州韵祺采购的运输服务金额分别为1，696.46万元、2，069.14万元和2，741.62万元，占各期销售费用项目下的运杂费金额的比例分别为53.76%、57.13%和75.31%，占比持续上升，涨幅明显。其中，2017年上述经常性关联交易金额占运杂费之比达到75.31%，或说明公司的产品运输服务已经对关联方常州韵祺形成严重依赖。

根据国内评级机构中债资信的统计，截至5月24日，全国累计发行地方政府债券7489亿元，从近期公布的发行公告看，发行债券的地方政府明显增加。基建功能事实上，随着前5个月地方新增债券的减少，政府基建投资也受到一定影响。国家统计局发布的数据显示，今年前4个月，我国固定资产投资继续下滑至7%，比2017年回落了0.2个百分点。其中，基建投资显著放缓，是带动投资回落的主要力量。

而月收入万元以上的1500万人，预计平均每月增收460元（按照10%的税率测算，不含大病医疗的其他项满额），若含大病医疗实际个税起征点约为年收入18万元，预计每月增收960元。假设年收入12万元的人群中， 2/3为年收入12万-18万，1/3为年收入18万元以上，两类人群都以2/3不含大病医疗和1/3含大病医疗的权重测算，其中年收入12万-18万之间大病医疗满额扣除的将不缴纳个税，每月增收0-790（3000*3%+7000*10%）元。月收入万元以上人群年度减税总额约为（2/3*1500万人*2/3*12个月*460元+2/3*1500万人*1/3*12个月*790元/2+1/3*1500万人*2/3*12个月*460元+1/3*1500万元*1/3*12个月*960元）=902亿。

事实上，在本案的举证过程中，确实曾险象环生。一警员陈述：当时去克里斯滕森住宅调查时，敲开门表明警察身份和要求同意入室开展工作，其女友表示同意并在法律文书上签字后，警方才进入现场的。而其女友则辩称：警方是在进入室内向其宣布有关要求后，其才在法律文书上补签的名。这门里门外签字的细节差异，险些造成“违法进入”、当日警方搜查证据全盘否定的结果。

2． A股中期逻辑不变，仍需观察三个关键因素：中国信用扩张见效、全球流动性收紧的节奏、中国降税费等改革举措降低股权风险溢价。1）2018年10月17日央行公布9月社融数据，本次社融统计口径调整，将地方政府专项债纳入统计范围，新口径下社融同比增速为10.6%，仍较8月有所下行。2）根据美国时间10月12日更新的美国中期选举预测，共和党继续控制众议院的概率为15.6%；继续控制参议院的概率为78.6%；特朗普的支持率为42.3%。若民主党在中期选举后控制众议院，可能加强财政约束，加码财政刺激的预期有所下行，联储收紧进程或不会过快加速。但从美国联邦基金利率期货的数据来看，当前市场认为美联储四季度加息至2.25%~2.5%的概率仍超80%。3）10月20日，财政部、国家税务总局会同有关部门起草的《个人所得税专项附加扣除暂行办法（征求意见稿）》发布。子女教育、继续教育、大病医疗、住房贷款利息或住房租金，以及赡养老人等专项可附加扣除。继前期研发费用税前加计扣除规则调整后，减税降费类政策有序出台短期修复市场的风险偏好。