yiqicao17c

提起双层股权机构，多数人会想到阿里巴巴和中国香港联交所。阿里巴巴和联交所就因为双层股权结构这个“结”，演绎出一场企业与资本市场之间特有的分分合合的浪漫故事。当年，阿里巴巴远嫁纽交所。如今，联交所修改规则，阿里巴巴到联交所二次上市。双层股权结构是怎么回事？它对企业以及资本市场意味着什么？资本市场监管法律如何应对双层股权结构？

此轮工业大麻炒作中，这些游资大佬同样没有缺席。但从炒作时间节点来看，却是姗姗来迟，基本上在2月底之后才深度介入。记者还注意到，3月20日之后，尽管监管频发问询函关注相关上市公司，但上述知名游资仍频繁集体上榜。如3月25日的诚志股份，中国银河证券杭州庆春路营业部买入8471.18万元，中国银河绍兴营业部买入7977.64万元；3月27日，申万宏源证券上海闵行区东川路营业部买入6100.51万元。

优刻得被问询的问题中，很多与其双层股权结构有关。比如，要求发行人充分披露双层股权结构中表决权差异安排的主要内容、对公司治理和其他投资者股东权利的影响，并对表决权股份的设置及特殊公司治理结构作充分风险揭示和重大事项提示。审核机构希望通过问询，让优刻得及其聘请的保荐机构和律师，从各个方面解释清楚双层股权结构的合法性及其对投资者的影响。经过充分的披露后，由投资者自己判断是否值得投资以及如果投资，如何给表决权数量处于劣势的股票定价。

但随着口罩的不断送出，在接到口罩的用户中，却出现了不少质疑的声音，而本是公益之举的赠送行为，也似乎逐渐“变味”。平安好医生在其活动宣传中，使用的是3M防尘口罩的图标。用户在进入领取界面后，提示口罩价格为20元，同时可以领取一张20元的优惠券抵消商品价格，但用户需要自行支付10-18元不等的快递费。

据电子玻璃人员介绍：“现在的电子玻璃和珠海北玻均为被并购前侯学党所有的恒和昌玻璃相关人员打造并经营。”在今年1月2日，侯学党专门向珠海香洲区人民法院提起了诉讼，要求撤销上述董事会决议。在诉讼书上侯学党表示，电子玻璃仅有原告（侯学党）和北玻股份两名股东，上述董事会参会表决人员均代表北玻股份意志，以损害原告合法权益为目的，不顾原告委派的两名董事拒绝参加会议和原告两次书面反对、严重警告，擅自继续召开董事会会议，作出干预、限制、剥夺收购协议赋予原告经营管理权的违法董事会决议，影响公司经营业绩完成，达成减少支付原告股权转让款目的，侵害了电子玻璃和原告合法权益。

当然，不光新技术公司偏好双层股权结构，很多家族企业等对少部分人控制公司有需求的企业也偏好双层股权结构。双层股权结构的商业和法律逻辑双层股权结构这种制度源于美国，纽交所和纳斯达克都接纳双层股权结构。这就引出一个问题，全球的交易所中，有的接纳双层股权结构，有的不接纳。偏好双层股权结构的公司，自然选择美国的交易所。这样的例子，不光阿里巴巴当年弃中国香港联交所到纽交所上市，实际上还有很多。比如，大名鼎鼎的英超足球队曼联队所属公司曼联俱乐部公司的实际控制人格莱泽家族（Glazer family），起初想在新加坡交易所（新交所）上市，但是，新交所不能接受其双层股权结构的要求。结果，曼联于2012年转投纽交所上市。