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第三方互联网平台在技术上对效率的提升毋庸置疑。然而平台是否能够帮助投资者实现更合理有效的资产配置？平台的出现又会如何影响整个基金行业的生态？高金两位年轻学者洪玉蓉、鲁小萌联合资深教授潘军，希望通过她们的研究来回答这个问题。她们选取了2008-2017十年间成立两年以上的股票、混合、债券三大类中的主动管理基金，分2008-2012年和2013-2017年两个时间段进行对比。研究显示，在第三方基金销售平台出现后，排在第三方平台业绩排行榜头部的基金呈现出“赢者通吃”的局面，这也导致了排名前10%的基金甘愿冒更多的风险以提高业绩排名，而基金公司内部的品牌联动效应也随之弱化。

在我们的多元资产投资组合中，这种经济前景导致我们小幅超配股票，低配全球政府债券。我们更愿意给股票而不是信贷增加一个风险单位，因为我们相信低无风险利率会限制收益率——尤其是高收益率、债券——的进一步上涨。不过，在温和的复苏中，信贷提供了合理的支撑，因此我们对资产类别保持中立。最后，我们保持对美元现金的小幅超配，实际收益率不是惩罚性的，我们在投资组合中有一些“干火药”（dry powder，指可用于投资的现金总额）。

纵观综合成本率情况，4家上市险企均实现承保盈利。人保财险2017年的整体赔付率下降至62.3%，整体费用率上升至34.7%，一降一升导致综合成本率同比优化1.1个百分点，但仍处于97%高位。公司年报指出，赔付率下降主要是由于“商车费改后未出险客户占比提升，有效报案量和出险率下降”；平安产险综合成本率为96.2%，同比上升0.3个百分点；太保产险综合成本率为98.8%，同比优化0.4个百分点。得益于公司对业务质量严格把控，综合赔付率下降，综合成本率连续第三年改善。其中，非车险业务综合成本率改善明显，同比下降10个百分点至99.6%，近4年来首次实现承保盈利；太平财险因全年加强渠道专业化建设和大力推进降本增效，综合成本率同比改善0.3个百分点至99.5%。

面对严重缩水的钱袋子，投资者该如何操作？疫情对股市的影响会持续多久？从《投资时报》记者对市场上各类观点的梳理来看，投资者无需过于悲观。多家研究机构认为，此次疫情对市场冲击有限，不会改变市场的长期运行趋势。而恐慌式下跌也为市场择时带来机会，中长期来看，股市将迎来2020年的“黄金坑”。

流动性结构性问题待解虽然中下旬资金市场扰动因素增多，银行对于中长期资金融资仍然谨慎，但总体来看资金平稳跨过年中预期稳定。与此同时，流动性的结构性问题依然待解。首先是不同机构之间的流动性问题。“目前的流动性是央行—大型银行—中小银行—非银机构这样的传导线，虽然目前央行有意维护市场流动性，但通过公开市场操作提供流动性的方式，势必会造成中小银行相对于大银行资本成本上行。因此6月初扩大MLF抵押品范围和超额续作，一定程度上缓解了部分中小银行合格担保品不足的问题，推动银行体系内部平衡。”上述金融市场部经理表示。

此外，这些天气系统还削弱了南极的极地涡旋，使其脱离了南极上空的正常中心，导致9月环绕南极的强劲急流从平均时速260公里降至108公里。涡旋的变缓使得空气能够下沉到较低的平流层，也就是臭氧损耗的地方。这意味着南极低平流层的温度升高，从而限制了极地平流层云的发展。